Authorization

 

Registration

Forgot your password?

Law firm

Lurye, Chumakov & Partners Lurye, Chumakov & Partners
� Back to the company page

ÂÎÇÌÎÆÍÛÅ È ÄÎÏÓÑÒÈÌÛÅ ÎÁÚÅÊÒÛ ÈÍÂÅÑÒÈÐÎÂÀÍÈß ÈÍÂÅÑÒÈÖÈÎÍÍÎÃÎ ÒÎÂÀÐÈÙÅÑÒÂÀ

20.01.2020

 ïðîöåññå ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ î ñîçäàíèè èíâåñòèöèîííîãî ôîíäà â ôîðìå èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà èíâåñòîðû ÷àñòî ñïðàøèâàþò, ñóùåñòâóþò ëè êàêèå-ëèáî îãðàíè÷åíèÿ â îòíîøåíèè òîãî, êóäà (â êàêèå îáúåêòû) ìîãóò îñóùåñòâëÿòüñÿ âëîæåíèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà.

Äåÿòåëüíîñòü èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ðåãóëèðóåòñÿ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì îò 28 íîÿáðÿ 2011 ãîäà ¹ 335-ÔÇ «Îá èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå» (äàëåå – «Çàêîí îá ÈÒ»). Ñîîòâåòñòâåííî, åñëè êàêèå-ëèáî îãðàíè÷åíèÿ ïî îáúåêòàì èíâåñòèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è ñóùåñòâóþò, òî îíè äîëæíû áûòü óñòàíîâëåíû óêàçàííûì çàêîíîì.

 ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 1 ñòàòüè 3 Çàêîíà îá ÈÒ ïî äîãîâîðó èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà äâîå èëè íåñêîëüêî ëèö (òîâàðèùåé) îáÿçóþòñÿ ñîåäèíèòü ñâîè âêëàäû è îñóùåñòâëÿòü, áåç îáðàçîâàíèÿ þðèäè÷åñêîãî ëèöà, ñîâìåñòíóþ èíâåñòèöèîííóþ äåÿòåëüíîñòü, íàïðàâëåííóþ íà èçâëå÷åíèå ïðèáûëè. Âêëàäû, êîòîðûå òîâàðèùè îáúåäèíÿþò ñ öåëüþ èõ äàëüíåéøåãî èíâåñòèðîâàíèÿ è èçâëå÷åíèÿ èç òàêèõ èíâåñòèöèé ïðèáûëè, ñîñòàâëÿþò îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé. Óïðàâëåíèåì îáùèì èìóùåñòâîì òîâàðèùåé (è â ÷àñòíîñòè, åãî èíâåñòèðîâàíèåì ñ öåëüþ èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè) çàíèìàåòñÿ óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù.

 ñîîòâåòñòâèè ñ ïîëîæåíèÿìè ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âïðàâå ðàçìåùàòü äåíåæíûå ñðåäñòâà, âõîäÿùèå â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, íà äåïîçèòàõ è áàíêîâñêèõ âêëàäàõ, ïðåäîñòàâëÿòü çà ñ÷åò óêàçàííûõ ñðåäñòâ çàéìû, âïðàâå ïðèîáðåòàòü è îò÷óæäàòü öåííûå áóìàãè ðîññèéñêèõ ýìèòåíòîâ, öåííûå áóìàãè èíîñòðàííûõ ýìèòåíòîâ, èíûå ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû, àêöèè (äîëè, ïàè) â óñòàâíûõ (ñêëàäî÷íûõ) êàïèòàëàõ ðîññèéñêèõ îðãàíèçàöèé è èíîñòðàííûõ îðãàíèçàöèé, èíâåñòèöèîííûå ïàè ïàåâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé.

Âî-ïåðâûõ, îòìåòèì, ÷òî ñïèñîê äåéñòâèé, êîòîðûå óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âïðàâå ïðîèçâîäèòü ñ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè, ñîñòàâëÿþùèìè îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, è ñïèñîê îáúåêòîâ èíâåñòèðîâàíèÿ, â êîòîðûå ìîãóò áûòü íàïðàâëåíû ñðåäñòâà, ñîñòàâëÿþùèå îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé â ñîîòâåòñòâèè ñî ñòàòüåé 7 Çàêîíà îá ÈÒ, ÿâëÿþòñÿ èñ÷åðïûâàþùèìè (äàëåå ìû åùå âåðíåìñÿ ê âîïðîñó î òîì, íàñêîëüêî ñïèñîê îáúåêòîâ èíâåñòèðîâàíèÿ, ïðèâåäåííûé â ñòàòüå 7, äåéñòâèòåëüíî ÿâëÿåòñÿ çàêðûòûì, èñõîäÿ èç Çàêîíà îá ÈÒ â öåëîì, íî äëÿ íà÷àëà îòìåòèì òîò ôàêò, ÷òî ñïèñîê ñôîðìóëèðîâàí çàêîíîäàòåëåì êàê çàêðûòûé).

Âî-âòîðûõ, îñòàíîâèìñÿ íà îáúåêòàõ èíâåñòèðîâàíèÿ, ïåðå÷èñëåííûõ â ñòàòüå 7 Çàêîíà îá ÈÒ, à òàêæå íà äâóõ ïîòåíöèàëüíûõ îáúåêòàõ èíâåñòèðîâàíèÿ, íå ïåðå÷èñëåííûõ â ñòàòüå 7 Çàêîíà îá ÈÒ, áîëåå ïîäðîáíî.

Àêöèè è äîëè, ïàè â óñòàâíûõ (ñêëàäî÷íûõ) êàïèòàëàõ ðîññèéñêèõ è èíîñòðàííûõ îðãàíèçàöèé
Äàííàÿ êàòåãîðèÿ îáúåêòîâ èíâåñòèðîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ äëÿ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, è â ÷àñòíîñòè, èíâåñòèöèîííûõ òîâàðèùåñòâ, íàèáîëåå ïîïóëÿðíîé íà ïðàêòèêå. Ôîíäû ïðåäïî÷èòàþò èíâåñòèðîâàòü èìåííî â óñòàâíûå êàïèòàëû ïîðòôåëüíûõ êîìïàíèé, ïîñêîëüêó òàêîé ñïîñîá èíâåñòèðîâàíèÿ ïîçâîëÿåò èì ïðèîáðåòàòü íàä ñîîòâåòñòâóþùèì àêòèâîì êîíòðîëü èëè, êàê ìèíèìóì, âëèÿíèå íà åãî äåÿòåëüíîñòü (è, ñîîòâåòñòâåííî, åå ðåçóëüòàòû).

Ïðè ýòîì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ïóíêò 2 ñòàòüè 2 Çàêîíà îá ÈÒ óñòàíàâëèâàåò îãðàíè÷åíèå â îòíîøåíèè öåííûõ áóìàã èíîñòðàííûõ ýìèòåíòîâ — îíè ìîãóò ÿâëÿòüñÿ îáúåêòàìè èíâåñòèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà òîëüêî ïðè óñëîâèè, ÷òî òàêèå öåííûå áóìàãè ìîãóò áûòü äîïóùåíû ê ðàçìåùåíèþ è (èëè) ïóáëè÷íîìó îáðàùåíèþ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè î öåííûõ áóìàãàõ. Ïóíêò 2 ñòàòüè 2 Çàêîíà îá ÈÒ ïðîòèâîðå÷èò ïîëîæåíèÿì ïóíêòà 5 ñòàòüè 7 òîãî æå çàêîíà, êîòîðûé íå îáóñëàâëèâàåò èíâåñòèðîâàíèå â àêöèè èíîñòðàííûõ îðãàíèçàöèé ñîîòâåòñòâèåì òàêèõ öåííûõ áóìàã òðåáîâàíèÿì, ïðåäúÿâëÿåìûì äëÿ ðàçìåùåíèÿ èëè ïóáëè÷íîãî îáðàùåíèÿ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, à ïîäðàçóìåâàåò, â òîì ÷èñëå, èíâåñòèðîâàíèå îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé ÈÒ â àêöèè (äîëè â óñòàâíîì êàïèòàëå, ïàè) ÷àñòíûõ èíîñòðàííûõ êîìïàíèé, êîòîðûå è íå ïëàíèðóþò ðàçìåùåíèå ñâîèõ àêöèé íà îðãàíèçîâàííûõ ðûíêàõ öåííûõ áóìàã.

Ïîêà ïðîòèâîðå÷èå ìåæäó ïóíêòîì 2 ñòàòüè 2 è ïóíêòîì 5 ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ íå ðàçðåøåíî íè ïóòåì îôèöèàëüíîãî ðàçúÿñíåíèÿ, íè ïóòåì âíåñåíèÿ èçìåíåíèé â Çàêîí îá ÈÒ, âîïðîñ î òîì, ìîæåò ëè èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî èíâåñòèðîâàòü â àêöèè èíîñòðàííûõ êîìïàíèé, êîòîðûå íå îòâå÷àþò òðåáîâàíèÿì, ïðåäúÿâëÿåìûì ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì î öåííûõ áóìàãàõ ê ðàçìåùåíèþ è (èëè) ïóáëè÷íîìó îáðàùåíèþ â ÐÔ (â ÷àñòíîñòè, â ñëó÷àå, êîãäà òàêèå öåííûå áóìàãè ÿâëÿþòñÿ àêöèÿìè ÷àñòíûõ êîìïàíèé), îñòàåòñÿ îòêðûòûì. Áîëüøèíñòâî ó÷àñòíèêîâ èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè ñêëîíÿþòñÿ ê òîìó, ÷òî îãðàíè÷åíèÿ, óêàçàííûå â ïóíêòå 2 ñòàòüè 2 Çàêîíà îá ÈÒ, îòíîñÿòñÿ ê öåííûì áóìàãàì, îáðàùàþùèìñÿ íà èíîñòðàííûõ îðãàíèçîâàííûõ ðûíêàõ öåííûõ áóìàã, à ïóíêò 5 ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ ðàçðåøàåò èíâåñòèðîâàíèå îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé â àêöèè ÷àñòíûõ èíîñòðàííûõ êîìïàíèé, íå îáðàùàþùèåñÿ íà îðãàíèçîâàííûõ ðûíêàõ, áåç êàêèõ-ëèáî îãðàíè÷åíèé. Îäíàêî ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî ýòî ëèøü òîëêîâàíèå Çàêîíà îá ÈÒ, ïðè÷åì íå áóêâàëüíîå, à ðàñøèðèòåëüíîå, íå ïîäòâåðæäåííîå íè îôèöèàëüíîé ïîçèöèåé êàêèõ-ëèáî ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ, íè ñóäåáíîé ïðàêòèêîé.

Äëÿ ó÷åòà ïðàâ íà öåííûå áóìàãè, êîòîðûå âõîäÿò â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, óïîëíîìî÷åííîìó óïðàâëÿþùåìó òîâàðèùó äåïîçèòàðèÿìè è äåðæàòåëÿìè ðååñòðà îòêðûâàþòñÿ ñ÷åòà äåïî è ëèöåâûå «ñ÷åòà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà». Èìåíà (íàèìåíîâàíèÿ) ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ïðè ýòîì íå óêàçûâàþòñÿ (ïóíêò 2 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ). Óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âûñòóïàåò îò èìåíè è â èíòåðåñàõ âñåõ òîâàðèùåé âëàäåëüöåì öåííûõ áóìàã, ó÷åò ïðàâ íà êîòîðûå îñóùåñòâëÿåòñÿ íà ñ÷åòàõ äåïî è ëèöåâûõ ñ÷åòàõ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ñàìîñòîÿòåëüíî îñóùåñòâëÿåò âñå ïðàâà, çàêðåïëåííûå òàêèìè öåííûìè áóìàãàìè, â òîì ÷èñëå ïðàâî ãîëîñà íà ñîáðàíèÿõ äåðæàòåëåé öåííûõ áóìàã, à òàêæå èñïîëíÿåò âñå îáÿçàííîñòè, ïðåäóñìîòðåííûå çàêîíîì è ñâÿçàííûå ñ âëàäåíèåì óêàçàííûìè öåííûìè áóìàãàìè. Óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âïðàâå ñàìîñòîÿòåëüíî îáðàùàòüñÿ â ñóä ñ èñêàìè, ñâÿçàííûìè ñ îñóùåñòâëåíèåì èì ïðàâ è èñïîëíåíèåì îáÿçàííîñòåé ïî öåííûì áóìàãàì, âõîäÿùèì â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé (ïóíêò 3 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ).

 ñïèñîê ó÷àñòíèêîâ îáùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ, äîëÿ â óñòàâíîì êàïèòàëå êîòîðîãî âõîäèò â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, âêëþ÷àþòñÿ ñâåäåíèÿ îá óïîëíîìî÷åííîì óïðàâëÿþùåì òîâàðèùå è èíäèâèäóàëüíûå ïðèçíàêè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Èìåíà (íàèìåíîâàíèÿ) äðóãèõ ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ïðè ýòîì íå óêàçûâàþòñÿ (ïóíêò 6 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ). Àíàëîãè÷íî, â åäèíîì ãîñóäàðñòâåííîì ðååñòðå þðèäè÷åñêèõ ëèö â êà÷åñòâå ó÷àñòíèêà îáùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ äîëæåí óêàçûâàòüñÿ óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù è èíäèâèäóàëüíûå ïðèçíàêè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Îäíàêî íà ïðàêòèêå äîáèòüñÿ ýòîãî íå ïðîñòî. Êàê ïðàâèëî, ðåãèñòðèðóþùèé îðãàí óêàçûâàåò â ÅÃÐÞË â êà÷åñòâå ó÷àñòíèêà ÎÎÎ, äîëÿ â óñòàâíîì êàïèòàëå êîòîðîãî âõîäèò â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, ïðîñòî óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà, áåç óêàçàíèÿ íà òî, ÷òî îí äåéñòâóåò â êà÷åñòâå óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, îò èìåíè è â èíòåðåñàõ âñåõ òîâàðèùåé òàêîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, è èíäèâèäóàëüíûõ ïðèçíàêîâ äîãîâîðà. Óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù îò èìåíè âñåõ òîâàðèùåé ó÷àñòâóåò â óïðàâëåíèè äåëàìè îáùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ è ñàìîñòîÿòåëüíî îñóùåñòâëÿåò âñå ïðàâà è èñïîëíÿåò âñå îáÿçàííîñòè ó÷àñòíèêà òàêîãî îáùåñòâà (ïóíêò 7 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ).

Ïðåäîñòàâëåíèå çà ñ÷åò ñðåäñòâ, ñîñòàâëÿþùèõ îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, çàéìîâ
Ïðåäîñòàâëåíèå çàéìîâ ÿâëÿåòñÿ âòîðûì ïî ñòåïåíè ðàñïðîñòðàíåííîñòè ñïîñîáîì îñóùåñòâëåíèÿ èíâåñòèöèé èíâåñòèöèîííûìè òîâàðèùåñòâàìè. Ýòî óäîáíûé è ñðàâíèòåëüíî íåñëîæíûé â îôîðìëåíèè ñïîñîá èíâåñòèðîâàíèÿ ñðåäñòâ, ñîñòàâëÿþùèõ îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé. Êðîìå òîãî, îí òàêæå ïîçâîëÿåò èíâåñòèöèîííîìó òîâàðèùåñòâó (â ëèöå óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà) ïîëó÷èòü â íåêîòîðîé ñòåïåíè êîíòðîëü èëè âëèÿíèå íà äåÿòåëüíîñòü ëèö, êîòîðûì ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå – ïóòåì âêëþ÷åíèÿ â äîãîâîð çàéìà îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà ñîãëàñîâûâàòü ñ çàéìîäàâöåì (èëè íå îñóùåñòâëÿòü) îïðåäåëåííûå äåéñòâèÿ (ñäåëêè), ëèáî ïóòåì çàêëþ÷åíèÿ çàéìîäàâöåì ñïåöèàëüíîãî äîãîâîðà ñ ó÷àñòíèêàìè (àêöèîíåðàìè) çàåìùèêà â ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 9 ñòàòüè 67.2 Ãðàæäàíñêîãî êîäåêñà ÐÔ (äàëåå – «ÃÊ ÐÔ»).

Ïðè ýòîì íåîáõîäèìî ïîìíèòü, ÷òî â ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 7 ñòàòüè 3 Çàêîíà îá ÈÒ ñòîðîíû äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è äðóãèå ëèöà íå âïðàâå ðàçìåùàòü ðåêëàìó ñîâìåñòíîé èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè, îñóùåñòâëÿåìîé ïî äîãîâîðó èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Òî åñòü âàæíî, ÷òîáû óïðàâëÿþùèé òîâàðèù èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà íå ðåêëàìèðîâàë âûäà÷ó çàéìîâ îò èìåíè èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è íå ïðèâëåêàë òàêèì îáðàçîì ïîòåíöèàëüíûõ çàåìùèêîâ, à èñêàë èõ ñàì, ïî îïðåäåëåííûì êðèòåðèÿì, óñòàíîâëåííûì â èíâåñòèöèîííîé äåêëàðàöèè ôîíäà.

Ïðåäîñòàâëåíèå ôèíàíñèðîâàíèÿ ñî ñòîðîíû èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, â òîì ÷èñëå â âèäå çàéìîâ, äîëæíî ñîîòâåòñòâîâàòü öåëè îñóùåñòâëåíèÿ ñîâìåñòíîé èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè, óñòàíîâëåííîé ïóíêòîì 1 ñòàòüè 2 Çàêîíà îá ÈÒ – ðåàëèçàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ, â òîì ÷èñëå èííîâàöèîííûõ, ïðîåêòîâ, îáîçíà÷åííûõ â èíâåñòèöèîííîé äåêëàðàöèè ôîíäà.

Èç ñîâîêóïíîñòè óêàçàííûõ âûøå íîðì ìîæíî ïðèéòè ê âûâîäó, ÷òî ïðåäîñòàâëåíèå çàéìîâ ñî ñòîðîíû èíâåñòèöèîííûõ òîâàðèùåñòâ äîëæíî áûòü (1) àäðåñíûì — çàåìùèêàì, êîòîðûõ «íàøåë» óïðàâëÿþùèé òîâàðèù è â îòíîøåíèè êîòîðûõ îí ïðîâåë íàäëåæàùóþ ïðîâåðêó (â òîì ÷èñëå íà ñîîòâåòñòâèå êðèòåðèÿì, óêàçàííûì â èíâåñòèöèîííîé äåêëàðàöèè ôîíäà), è (2) íà öåëè îñóùåñòâëåíèÿ êîíêðåòíûõ ïðîåêòîâ, ñîîòâåòñòâóþùèõ èíâåñòèöèîííîìó ôîêóñó ôîíäà, îáîçíà÷åííîìó â åãî èíâåñòèöèîííîé äåêëàðàöèè.

Êàê ïðàâèëî, èíâåñòîðû ïðåäïî÷èòàþò ñîâìåùàòü ðàçíûå ñïîñîáû èíâåñòèðîâàíèÿ, è â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ýòî ïðèîáðåòåíèå ó÷àñòèÿ â óñòàâíûõ êàïèòàëàõ ïîðòôåëüíûõ êîìïàíèé è ïðåäîñòàâëåíèå òåì æå ïîðòôåëüíûì êîìïàíèÿì çàéìîâ. Îäíàêî, åñëè ó÷àñòíèêàìè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ÿâëÿþòñÿ áàíêè, äëÿ íèõ áîëåå âûãîäíîé áóäåò èíâåñòèöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ ôîíäà, êîòîðàÿ ïðåäïîëàãàåò èñêëþ÷èòåëüíî ïðåäîñòàâëåíèå äîëãîâîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ. Ýòî îáóñëîâëåíî íàëè÷èåì ñïåöèàëüíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ Öåíòðàëüíîãî Áàíêà ÐÔ (äàëåå – «ÖÁ ÐÔ») ïî âîïðîñó ôîðìèðîâàíèÿ áàíêàìè ðåçåðâîâ íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî àêòèâíûì îïåðàöèÿì, íåñóùèì êðåäèòíûé ðèñê. Ïðè ó÷àñòèè áàíêà â èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå ó áàíêà âîçíèêàþò òàêèå îáÿçàòåëüñòâà ïî ðåçåðâèðîâàíèþ, êàêèå âîçíèêàëè áû ïðè íåïîñðåäñòâåííîì (ïðÿìîì) èíâåñòèðîâàíèè áàíêà â îáúåêòû èíâåñòèðîâàíèÿ òîâàðèùåñòâà. Ðàçìåð ðåçåðâîâ, ôîðìèðóåìûõ áàíêàìè íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì, ññóäíîé è ïðèðàâíåííîé ê íåé çàäîëæåííîñòè, ñóùåñòâåííî îòëè÷àåòñÿ îò ðàçìåðà ðåçåðâîâ, ôîðìèðóåìûõ â ñâÿçè ñ ó÷àñòèåì áàíêîâ â óñòàâíûõ êàïèòàëàõ õîçÿéñòâåííûõ îáùåñòâ,è ýòî è îáóñëàâëèâàåò ïðåäïî÷òåíèå áàíêàìè èíâåñòèöèîííîé ñòðàòåãèè, ñîñòîÿùåé èñêëþ÷èòåëüíî â ïðåäîñòàâëåíèè äîëãîâîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ.

Ðàçìåùåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, íà äåïîçèòàõ èëè áàíêîâñêèõ âêëàäàõ
Ñîçäàâàòü èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî èñêëþ÷èòåëüíî äëÿ öåëåé ðàçìåùåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, íà äåïîçèòàõ èëè áàíêîâñêèõ âêëàäàõ ýêîíîìè÷åñêè íåâûãîäíî. Îäíàêî â ïåðèîäû ìåæäó èíâåñòèöèîííûìè ñäåëêàìè (íàïðèìåð, ìåæäó ñäåëêàìè ïî ïðèîáðåòåíèþ äîëåé ó÷àñòèÿ â óñòàâíûõ êàïèòàëàõ ïîðòôåëüíûõ êîìïàíèé èëè ïî ïðåäîñòàâëåíèþ çàéìîâ) ðàçìåùåíèå âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, íà äåïîçèòàõ, áàíêîâñêèõ âêëàäàõ èëè áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ ñ íåñíèæàåìûì îñòàòêîì ÿâëÿåòñÿ áîëåå ÷åì öåëåñîîáðàçíûì.

 ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 1 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ ïðè îòêðûòèè óïîëíîìî÷åííûì óïðàâëÿþùèì òîâàðèùåì áàíêîâñêîãî ñ÷åòà (äåïîçèòà, âêëàäà) ñ öåëüþ ðàçìåùåíèÿ íà íåì äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, è îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèé ñ íèìè îí îáÿçàí óêàçûâàòü, ÷òî äåéñòâóåò â êà÷åñòâå óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è èíäèâèäóàëüíûå ïðèçíàêè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Îäíàêî íà ïðàêòèêå íàéòè áàíê, êîòîðûé ãîòîâ âêëþ÷àòü òàêèå óêàçàíèÿ â ñâîé ñòàíäàðòíûé äîãîâîð áàíêîâñêîãî ñ÷åòà (âêëàäà, äåïîçèòà), ê ñîæàëåíèþ, íå ïðîñòî.

Ïðèîáðåòåíèå äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé
Ïóíêò 5 ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ ñðåäè âîçìîæíûõ îáúåêòîâ èíâåñòèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà óêàçûâàåò äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé (è áóêâàëüíîå òîëêîâàíèå äàííîé íîðìû ïðèâîäèò ê âûâîäó, ÷òî çäåñü èìåþòñÿ â âèäó äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé äðóãîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà). Òàêèì îáðàçîì, Çàêîí îá ÈÒ îòíîñèò äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé äðóãèõ èíâåñòèöèîííûõ òîâàðèùåñòâ ê äîïóñòèìûì îáúåêòàì èíâåñòèðîâàíèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà íàðÿäó ñ öåííûìè áóìàãàìè, äîëÿìè â óñòàâíîì êàïèòàëå ïîðòôåëüíûõ êîìïàíèé, ïàÿìè ïàåâûõ èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ è ò.ï. Åùå îäíî óêàçàíèå íà äîïóñòèìîñòü ó÷àñòèÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà (â ëèöå óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà) â äðóãîì èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå ñîäåðæèòñÿ â ïóíêòå 9 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ: «Çàðåãèñòðèðîâàííûì ëèöîì â ðååñòðå ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, äîëÿ â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé êîòîðîãî âõîäèò â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé äàííîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ÿâëÿåòñÿ óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù äàííîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Ïðè ýòîì â óêàçàííûé ðååñòð âêëþ÷àþòñÿ ñâåäåíèÿ îá èíäèâèäóàëüíûõ ïðèçíàêàõ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Èìåíà (íàèìåíîâàíèÿ) äðóãèõ ó÷àñòíèêîâ äàííîãî äîãîâîðà ïðè ýòîì íå óêàçûâàþòñÿ». Ñîîòâåòñòâåííî, è ñòîðîíîé äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, â êîòîðîì ó÷àñòâóåò äðóãîå èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî, áóäåò óêàçûâàòüñÿ óïîëíîìî÷åííûé óïðàâëÿþùèé òîâàðèù «ó÷àñòâóþùåãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà» (ñ îäíîâðåìåííûì óêàçàíèåì íà òî, ÷òî îí äåéñòâóåò îò èìåíè òîâàðèùåé èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ñ óêàçàíèåì íàèìåíîâàíèÿ òàêîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è èíûõ èíäèâèäóàëüíûõ ïðèçíàêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, íî áåç óêàçàíèÿ òîâàðèùåé-âêëàä÷èêîâ «ó÷àñòâóþùåãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà»). Ýòî áóäåò ñîîòâåòñòâîâàòü òðåáîâàíèÿì ïóíêòà 3 ñòàòüè 3 Çàêîíà îá ÈÒ, êîòîðûé óñòàíàâëèâàåò, ÷òî ñòîðîíàìè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ìîãóò áûòü êîììåð÷åñêèå îðãàíèçàöèè, à òàêæå â ñëó÷àÿõ, óñòàíîâëåííûõ ôåäåðàëüíûì çàêîíîì, íåêîììåð÷åñêèå îðãàíèçàöèè. Óêàçàíèå â êà÷åñòâå ñòîðîíû äîãîâîðà äðóãîãî «äîãîâîðíîãî îáðàçîâàíèÿ» (à èìåííî – èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà) â ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 3 ñòàòüè 3 Çàêîíà îá ÈÒ íåäîïóñòèìî.

Âûøåèçëîæåííûå ïóíêò 5 ñòàòüè 7 è ïóíêò 9 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ ðåãóëèðóþò ïðèîáðåòåíèå îäíèì èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì (â ëèöå åãî óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà) äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè òîâàðèùåé äðóãîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, òî åñòü èíâåñòèðîâàíèå îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé ïåðâîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà âî âòîðîå èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî (îáúåêò èíâåñòèðîâàíèÿ). Òàêîå ó÷àñòèå ïåðâîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â äðóãîì èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå ÿâëÿåòñÿ ó÷àñòèåì â êà÷åñòâå òîâàðèùà-âêëàä÷èêà âòîðîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà. Çàêîí îá ÈÒ íå óïîìèíàåò íè â îäíîé ñòàòüå âîçìîæíîñòü ó÷àñòèÿ îäíîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â äðóãîì èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå â êà÷åñòâå óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà. Ñêîðåå âñåãî, ýòî îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî ó÷àñòèå îäíîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â äðóãîì èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå â êà÷åñòâå óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà íå ñîîòâåòñòâóåò öåëè, ðàäè êîòîðîé èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî ñîçäàåòñÿ – îñóùåñòâëåíèå ñîâìåñòíîé èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè òîâàðèùåé. Ñîâìåñòíàÿ èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü òîâàðèùåé îïðåäåëÿåòñÿ ñòàòüåé 2 Çàêîíà îá ÈÒ êàê äåÿòåëüíîñòü ïî èíâåñòèðîâàíèþ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé â äîïóñêàåìûå ôåäåðàëüíûì çàêîíîì è äàííûì äîãîâîðîì îáúåêòû èíâåñòèðîâàíèÿ. Ó÷àñòèå èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â óïðàâëåíèè äåëàìè äðóãîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà (ôóíêöèÿ óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà) íå ÿâëÿåòñÿ èíâåñòèðîâàíèåì îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé.

Ñëåäîâàòåëüíî, îäíî èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî ìîæåò ó÷àñòâîâàòü (â ëèöå ñâîåãî óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà) â äðóãîì èíâåñòèöèîííîì òîâàðèùåñòâå òîëüêî â êà÷åñòâå òîâàðèùà-âêëàä÷èêà.

Èíâåñòèðîâàíèå â íåäâèæèìîñòü
 ñïèñîê äîïóñòèìûõ äëÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà îáúåêòîâ èíâåñòèðîâàíèÿ, ïðèâåäåííûé â ñòàòüå 7 Çàêîíà îá ÈÒ, íåäâèæèìîå èìóùåñòâî íå âêëþ÷åíî. Ïðè ýòîì ïóíêòû 4 è 5 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ óñòàíàâëèâàþò ïîðÿäîê ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè ïðàâ íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, ïðèîáðåòàåìîå è âêëþ÷àåìîå â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé. Çàêîíîäàòåëü â ñòàòüå 10 Çàêîíà îá ÈÒ ÿâíî óêàçûâàåò íà âîçìîæíîñòü ïðèîáðåòåíèÿ èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà, íåñìîòðÿ íà òî ÷òî ñòàòüÿ 7 Çàêîíà îá ÈÒ íåäâèæèìîå èìóùåñòâî íå óïîìèíàåò. Ýòî äàåò îñíîâàíèÿ ïîëàãàòü, ÷òî óñòàíîâëåííûé ïóíêòîì 5 ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ ïåðå÷åíü èìóùåñòâà, êîòîðîå óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âïðàâå ïðèîáðåòàòü çà ñ÷åò îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, íå ÿâëÿåòñÿ èñ÷åðïûâàþùèì.

 ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 4 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ ãîñóäàðñòâåííàÿ ðåãèñòðàöèÿ ïðàâ íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, âíîñèìîå â êà÷åñòâå âêëàäà èëè ïðèîáðåòàåìîå ïî èíûì îñíîâàíèÿì è âêëþ÷àåìîå â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îñíîâàíèè çàÿâëåíèÿ óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà, ïîëíîìî÷èÿ êîòîðîãî ïðîâåðÿþòñÿ îðãàíîì, îñóùåñòâëÿþùèì ãîñóäàðñòâåííóþ ðåãèñòðàöèþ ïðàâ íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî è ñäåëîê ñ íèì, íà îñíîâàíèè íîòàðèàëüíî çàñâèäåòåëüñòâîâàííûõ êîïèé äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà è äîïîëíèòåëüíûõ ñîãëàøåíèé ê íåìó.  Åäèíîì ãîñóäàðñòâåííîì ðååñòðå ïðàâ íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî è ñäåëîê ñ íèì â ðàçäåëå î ñîáñòâåííèêå íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà, ïðèîáðåòåííîãî èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì, óêàçûâàþòñÿ èíäèâèäóàëüíûå ïðèçíàêè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, íàèìåíîâàíèå è ìåñòî íàõîæäåíèÿ óïîëíîìî÷åííîãî óïðàâëÿþùåãî òîâàðèùà, è âíîñèòñÿ çàïèñü î òîì, ÷òî ñîîòâåòñòâóþùèé îáúåêò íåäâèæèìîñòè íàõîäèòñÿ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ñâåäåíèÿ î ëè÷íîñòÿõ êîòîðûõ è î äîëÿõ â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî êîòîðûõ óñòàíàâëèâàþòñÿ íà îñíîâàíèè äàííûõ ðååñòðà ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ïðåäîñòàâëÿåìûõ óïîëíîìî÷åííûì óïðàâëÿþùèì òîâàðèùåì ÈÒ îðãàíó èëè ëèöó, óïîëíîìî÷åííîìó íà ïîëó÷åíèå òàêèõ ñâåäåíèé (ïóíêò 5 ñòàòüè 10 Çàêîíà îá ÈÒ).

Èç âûøåèçëîæåííîãî ìîæíî ñäåëàòü ñëåäóþùèå âûâîäû:

(1) Ïðèîáðåòåíèå èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà íå íàïðÿìóþ, íî ðàçðåøåíî Çàêîíîì îá ÈÒ;

(2) Íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, êàê è ëþáîå èìóùåñòâî, ïðåäñòàâëÿþùåå ñîáîé îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, íàõîäèòñÿ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè âñåõ òîâàðèùåé äàííîãî èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, îäíàêî èõ äîëè â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî â Åäèíîì ãîñóäàðñòâåííîì ðååñòðå ïðàâ íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî è ñäåëîê ñ íèì íå óêàçûâàþòñÿ, à îïðåäåëÿþòñÿ íà îñíîâàíèè äàííûõ ðååñòðà ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà íà ëþáîé òåêóùèé ìîìåíò (ïîñêîëüêó äîëè ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â îáùåì èìóùåñòâå òîâàðèùåé â òå÷åíèå ïåðèîäà äåÿòåëüíîñòè òîâàðèùåñòâà ìîãóò ìåíÿòüñÿ â ñâÿçè ñ èçìåíåíèåì ðàçìåðîâ èíâåñòèöèîííûõ îáÿçàòåëüñòâ òîâàðèùåé, â ñâÿçè ñ âñòóïëåíèåì â òîâàðèùåñòâî íîâûõ òîâàðèùåé èëè â ñâÿçè ñ íåâíåñåíèåì îäíèì èëè íåñêîëüêèìè òîâàðèùàìè îäíîãî èëè áîëåå âêëàäîâ â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé). Ñâåäåíèÿ î ðàçìåðå äîëåé òîâàðèùåé èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, âõîäÿùåå â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, ÿâëÿþòñÿ êîíôèäåíöèàëüíûìè è ìîãóò áûòü ïðåäîñòàâëåíû óïîëíîìî÷åííûì óïðàâëÿþùèì òîâàðèùåì òîëüêî îðãàíó èëè ëèöó, èìåþùåìó â ñèëó çàêîíà ïîëíîìî÷èÿ ïîëó÷èòü ñîîòâåòñòâóþùèå ñâåäåíèÿ.

Èíâåñòèðîâàíèå â ðàçðàáîòêó ðåçóëüòàòîâ èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè
 íàøåé ïðàêòèêå âñòðå÷àëñÿ òàêæå âîïðîñ î òîì, ìîæåò ëè èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî èíâåñòèðîâàòü â ðàçðàáîòêó ðåçóëüòàòîâ èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè (äàëåå – «ÐÈÄ»).

Ðàññìîòðèì ýòîò âîïðîñ, ðàçëîæèâ åãî íà íåñêîëüêî ñîñòàâëÿþùèõ:

(a) Êàêèå ïðàâà â îòíîøåíèè ÐÈÄ ìîæåò èìåòü èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî ñ òî÷êè çðåíèÿ îáùåãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÃÊ ÐÔ (ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî äîëæíî ïðåñëåäîâàòü öåëü èçâëå÷åíèÿ ïðèáûëè èç ÐÈÄ);

(b) Äîïóñêàåò ëè Çàêîí îá ÈÒ âëàäåíèå èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì ïðàâàìè íà ÐÈÄ;

(c) Äîïóñòèìî ëè îñóùåñòâëåíèå èíâåñòèöèé ñî ñòîðîíû èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â ðàçðàáîòêó ÐÈÄ.

a. Êàêèå ïðàâà â îòíîøåíèè ÐÈÄ ìîæåò èìåòü èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî ñ òî÷êè çðåíèÿ îáùåãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÃÊ ÐÔ
 ñîîòâåòñòâèè ñî ñòàòüåé 1226 ÃÊ ÐÔ íà ðåçóëüòàòû èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè ïðèçíàþòñÿ èíòåëëåêòóàëüíûå ïðàâà, êîòîðûå âêëþ÷àþò èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî, ÿâëÿþùååñÿ èìóùåñòâåííûì ïðàâîì, à â ñëó÷àÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ ÃÊ ÐÔ, òàêæå ëè÷íûå íåèìóùåñòâåííûå ïðàâà è èíûå ïðàâà (ïðàâî ñëåäîâàíèÿ, ïðàâî äîñòóïà è äðóãèå).

 ñîîòâåòñòâèè ñî ñòàòüåé 1229 ÃÊ ÐÔ ãðàæäàíèí èëè þðèäè÷åñêîå ëèöî, îáëàäàþùèå èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì íà ðåçóëüòàò èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè (ïðàâîîáëàäàòåëü), âïðàâå èñïîëüçîâàòü òàêîé ðåçóëüòàò ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ ëþáûì íå ïðîòèâîðå÷àùèì çàêîíó ñïîñîáîì. Ñòàòüÿ 1233 ÃÊ ÐÔ óñòàíàâëèâàåò, ÷òî ïðàâîîáëàäàòåëü ìîæåò ðàñïîðÿäèòüñÿ ïðèíàäëåæàùèì åìó èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì íà ðåçóëüòàò èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè ëþáûì íå ïðîòèâîðå÷àùèì çàêîíó è ñóùåñòâó òàêîãî èñêëþ÷èòåëüíîãî ïðàâà ñïîñîáîì, â òîì ÷èñëå ïóòåì åãî îò÷óæäåíèÿ ïî äîãîâîðó äðóãîìó ëèöó èëè ïóòåì ïðåäîñòàâëåíèÿ äðóãîìó ëèöó ïðàâà èñïîëüçîâàíèÿ ñîîòâåòñòâóþùåãî ÐÈÄ â óñòàíîâëåííûõ äîãîâîðîì ïðåäåëàõ (ëèöåíçèîííûé äîãîâîð). Ëèöåíçèîííûì äîãîâîðîì ëèöåíçèàòó ìîæåò áûòü ïðåäîñòàâëåíî ïðàâî äàëüíåéøåé ïåðåäà÷è íà îïðåäåëåííîé òåððèòîðèè è â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà âðåìåíè ïðàâà ïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ òðåòüèì ëèöàì, íà óñëîâèÿõ, óêàçàííûõ â ëèöåíçèîííîì äîãîâîðå, â òîì ÷èñëå íà óñëîâèè âûïëàòû ÷àñòè äîõîäà, ïîëó÷åííîãî ëèöåíçèàòó îò ñóáëèöåíçèðîâàíèÿ ïðàâ íà ÐÈÄ, ëèöåíçèàðó (îáëàäàòåëþ èñêëþ÷èòåëüíîãî ïðàâà íà ÐÈÄ).

Ñëåäîâàòåëüíî, ïîëó÷åíèå äîõîäà îò ïðåäîñòàâëåíèÿ ïðàâà èñïîëüçîâàíèÿ ðåçóëüòàòà èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè òðåòüèì ëèöàì âîçìîæíî òîëüêî (1) ëèöîì, êîòîðîå îáëàäàåò èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì â îòíîøåíèè ñîîòâåòñòâóþùåãî ÐÈÄ; èëè (2) ëèöîì, êîòîðîå, ÿâëÿÿñü ëèöåíçèàòîì ïî ëèöåíçèîííîìó äîãîâîðó â îòíîøåíèè ÐÈÄ, èìååò â ñîîòâåòñòâèè ñ òàêèì äîãîâîðîì ïðàâî çàêëþ÷àòü ñóáëèöåíçèîííûå äîãîâîðû â îòíîøåíèè ïåðåäàííîãî åìó ÐÈÄ, óïëà÷èâàÿ ïðè ýòîì îáëàäàòåëþ èñêëþ÷èòåëüíîãî ïðàâà â îòíîøåíèè äàííîãî ÐÈÄ ÷àñòü äîõîäà, ïîëó÷àåìîãî îò ñóáëèöåíçèðîâàíèÿ ïðàâ íà èñïîëüçîâàíèå ÐÈÄ.

Ïóíêòîì 2 ñòàòüè 1229 ÃÊ ÐÔ óñòàíîâëåíî, ÷òî èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî íà ðåçóëüòàò èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè èëè íà ñðåäñòâî èíäèâèäóàëèçàöèè (êðîìå èñêëþ÷èòåëüíîãî ïðàâà íà ôèðìåííîå íàèìåíîâàíèå) ìîæåò ïðèíàäëåæàòü îäíîìó ëèöó èëè íåñêîëüêèì ëèöàì ñîâìåñòíî.

Èìóùåñòâî íàõîäèòñÿ â ñîâìåñòíîé ñîáñòâåííîñòè, â ñîîòâåòñòâèè ñ ïîëîæåíèÿìè ñòàòüè 244 ÃÊ ÐÔ, åñëè îíî íàõîäèòñÿ â ñîáñòâåííîñòè äâóõ èëè áîëåå ëèö áåç îïðåäåëåíèÿ äîëè êàæäîãî èç ñîáñòâåííèêîâ â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè. Ïðèìåðîì ñîâìåñòíîé ñîáñòâåííîñòè ÿâëÿåòñÿ ñîâìåñòíàÿ ñîáñòâåííîñòü ñóïðóãîâ íà èìóùåñòâî, íàæèòîå èìè âî âðåìÿ áðàêà (äî ðàçäåëà òàêîãî èìóùåñòâà äîëè êàæäîãî èç ñóïðóãîâ â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íå îïðåäåëÿþòñÿ, îíî ïðèçíàåòñÿ íàõîäÿùèìñÿ â èõ îáùåé ñîâìåñòíîé ñîáñòâåííîñòè íåçàâèñèìî îò òîãî, íà ÷üå èìÿ òàêîå èìóùåñòâî ïðèîáðåòàëîñü, è ðàñïîðÿæåíèå òàêîé ñîáñòâåííîñòüþ âîçìîæíî òîëüêî ñ ñîãëàñèÿ ñî-ñîáñòâåííèêîâ).

Äðóãîé ðåæèì îáùåé ñîáñòâåííîñòè – îáùàÿ äîëåâàÿ. Èìóùåñòâî íàõîäèòñÿ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè, åñëè îíî íàõîäèòñÿ â ñîáñòâåííîñòè äâóõ èëè áîëåå ëèö ñ îïðåäåëåíèåì äîëè êàæäîãî èç ñîáñòâåííèêîâ â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè (ïóíêò 2 ñòàòüè 244 ÃÊ ÐÔ). Â ñîîòâåòñòâèè ñ ïóíêòîì 1 ñòàòüè 7 Çàêîíà îá ÈÒ ðàçìåð äîëè êàæäîãî èç òîâàðèùåé â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé îïðåäåëÿåòñÿ ïðîïîðöèîíàëüíî ñòîèìîñòè âíåñåííûõ èìè âêëàäîâ â îáùåå äåëî. Ïîñêîëüêó Çàêîí îá ÈÒ âûäåëÿåò äîëè òîâàðèùåé â ïðàâå ñîáñòâåííîñòè íà îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, òàêîå èìóùåñòâî íàõîäèòñÿ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè òîâàðèùåé èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà (äàëåå – «ÈÒ»).

Êàê áûëî ñêàçàíî âûøå, èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî íà ÐÈÄ ìîæåò íàõîäèòüñÿ òîëüêî â ñîâìåñòíîé ñîáñòâåííîñòè íåñêîëüêèõ ëèö, â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè òàêîå èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî íàõîäèòüñÿ íå ìîæåò (â ñèëó ïîëîæåíèé ñòàòüè 1229 ÃÊ ÐÔ). Ñîîòâåòñòâåííî, ñ òî÷êè çðåíèÿ îáùåãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïðàâà ñîáñòâåííîñòè è ðåãóëèðîâàíèÿ ïðàâ íà ÐÈÄ, óñòàíîâëåííîãî ÃÊ ÐÔ, òîâàðèùè èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà (êàê ñî-ñîáñòâåííèêè) íå ìîãóò îáëàäàòü èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì íà ÐÈÄ, òàêîå ïðàâî íå ìîæåò âõîäèòü â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé è, ñîîòâåòñòâåííî, èíâåñòèöèîííîå òîâàðèùåñòâî íå ìîæåò åãî «ïðèîáðåñòè» ñ öåëüþ ïîñëåäóþùåãî ðàñïîðÿæåíèÿ èì, â òîì ÷èñëå ïóòåì çàêëþ÷åíèÿ ëèöåíçèîííûõ äîãîâîðîâ, ïðåäîñòàâëÿþùèõ ïðàâî èñïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ òðåòüèì ëèöàì.

×òî êàñàåòñÿ ïðàâà ïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ íà îñíîâàíèè ëèöåíçèîííîãî äîãîâîðà (è ïðàâà ïåðåäà÷è òàêîãî ïðàâà ïîëüçîâàíèÿ òðåòüèì ëèöàì), òî íèêàêèõ îãðàíè÷åíèé â îòíîøåíèè òîãî, êòî ìîæåò áûòü ëèöåíçèàòîì (òî åñòü êîìó ìîæåò áûòü ïðåäîñòàâëåíî ïðàâî ïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ) Ãðàæäàíñêèé êîäåêñ íå óñòàíàâëèâàåò. Êàçàëîñü áû, èç ýòîãî (ðóêîâîäñòâóÿñü äèñïîçèòèâíûì ïðèíöèïîì ãðàæäàíñêîãî ïðàâà «âñå, ÷òî íå çàïðåùåíî – ðàçðåøåíî») ìîæíî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî óïðàâëÿþùèé òîâàðèù, äåéñòâóþùèé îò èìåíè âñåõ òîâàðèùåé èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà, ìîæåò áûòü ëèöåíçèàòîì ïî ëèöåíçèîííîìó äîãîâîðó, ïðåäîñòàâëÿþùåìó åìó ïðàâî, â òîì ÷èñëå, ïåðåäàâàòü ïðàâî èñïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ òðåòüèì ëèöàì (ïðàâî çàêëþ÷àòü ñóáëèöåíçèîííûå äîãîâîðû â îòíîøåíèè ÐÈÄ) è ïîëó÷àòü îò ýòîãî äîõîä. Îäíàêî íàì ïðåäñòàâëÿåòñÿ òàêîé âûâîä íåâåðíûì. Ïðàâî ïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ ÿâëÿåòñÿ ïðîèçâîäíûì îò èñêëþ÷èòåëüíîãî ïðàâà, êàê áû «ïîä÷èíåííûì» åìó. È åñëè èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî – íàèáîëåå ïîëíîå, êàêîå ìîæåò áûòü â îòíîøåíèè ÐÈÄ – ÿâëÿåòñÿ íåäåëèìûì, íå ìîæåò ïðèíàäëåæàòü íåñêîëüêèì ëèöàì íà ïðàâå îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî è ïðîèçâîäíûå îò íåãî ïðàâà (â òîì ÷èñëå ïðàâî èñïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ íà îñíîâàíèè ëèöåíçèîííîãî äîãîâîðà è ïðàâî ïåðåäàâàòü òàêîå ïðàâî ïî ñóáëèöåíçèîííîìó äîãîâîðó) òàêæå íå ìîãóò ïðèíàäëåæàòü íåñêîëüêèì ëèöàì íà ïðàâå îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè, ÿâëÿþòñÿ «íåäåëèìûì ïðàâîì».

Ñëåäîâàòåëüíî, èñõîäÿ èç îáùåãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÃÊ ÐÔ, ìû ñ÷èòàåì, ÷òî íè èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî íà ÐÈÄ, íè ïðàâî èñïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ íå ìîãóò âõîäèòü â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé ÈÒ.

b. Äîïóñêàåò ëè Çàêîí îá ÈÒ âëàäåíèå èíâåñòèöèîííûì òîâàðèùåñòâîì ïðàâàìè íà ÐÈÄ
Îáúåêòû èíâåñòèðîâàíèÿ, â êîòîðûå óïðàâëÿþùåìó òîâàðèùó ðàçðåøåíî èíâåñòèðîâàòü îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, è, ïî ñóòè, ñïîñîáû èíâåñòèðîâàíèÿ, äîïóñêàåìûå çàêîíîì, óñòàíîâëåíû ñòàòüåé 7 Çàêîíà îá ÈÒ. Êàê ìû óæå óñòàíîâèëè âûøå, íåñìîòðÿ íà òî ÷òî ñïèñîê òàêèõ îáúåêòîâ ñôîðìóëèðîâàí â ñòàòüå 7 Çàêîíà îá ÈÒ êàê çàêðûòûé, áîëåå äåòàëüíûé àíàëèç çàêîíà ïîêàçûâàåò, ÷òî, ïî ñóòè, îí òàêîâûì íå ÿâëÿåòñÿ.

Ðåçóëüòàòû èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè è ïðàâà íà íèõ óïîìèíàþòñÿ â Çàêîíå îá ÈÒ â ÷àñòè, ðåãóëèðóþùåé âêëàäû òîâàðèùåé â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé (â ñòàòüå 6). Âíåñåíèå ó÷àñòíèêàìè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà ïðàâ íà ÐÈÄ (â òîì ÷èñëå èñêëþ÷èòåëüíûõ ïðàâ íà ÐÈÄ è ïðàâ èñïîëüçîâàíèÿ ÐÈÄ) â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé äîïóñêàåòñÿ Çàêîíîì îá ÈÒ. Íàì ïðåäñòàâëÿåòñÿ òàêîå äîïóùåíèå ïðîòèâîðå÷àùèì ñòàòüå 1229 ÃÊ ÐÔ (ïîñêîëüêó ëþáîå èìóùåñòâî, âíåñåííîå â êà÷åñòâå âêëàäà â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, ïîñòóïàåò â îáùóþ äîëåâóþ ñîáñòâåííîñòü òîâàðèùåé, à ñòàòüÿ 1229 ÃÊ ÐÔ íå äîïóñêàåò íàõîæäåíèå èñêëþ÷èòåëüíûõ ïðàâ íà ÐÈÄ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè). Òåì íå ìåíåå, íà ïðàêòèêå ìû çíàåì ñëó÷àè, êîãäà äîãîâîð èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà (óäîñòîâåðåííûé íîòàðèàëüíî è, ñîîòâåòñòâåííî, ïðîøåäøèé ïðîâåðêó íîòàðèóñà) ïðåäóñìàòðèâàë âîçìîæíîñòü âíåñåíèÿ â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé âêëàäîâ â âèäå èñêëþ÷èòåëüíûõ ïðàâ íà ÐÈÄ.

Åñëè æå äîïóñòèòü âîçìîæíîñòü âíåñåíèÿ ïðàâ íà ÐÈÄ â êà÷åñòâå âêëàäà ó÷àñòíèêà ÄÈÒ â îáùåå èìóùåñòâî òîâàðèùåé, òî è ïðèîáðåòåíèå òàêîãî âèäà èìóùåñòâåííûõ ïðàâ â ñîñòàâ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé íà èíîì îñíîâàíèè äîëæíî áûòü äîïóñòèìî.

Äîïóñòèìîñòü ïðèîáðåòåíèÿ çà ñ÷åò îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé ïðàâ íà ÐÈÄ ìîæíî îáîñíîâàòü òàêæå ñëåäóþùèì îáðàçîì:

Ïóíêò 1 ñòàòüè 2 Çàêîíà îá ÈÒ äàåò îïðåäåëåíèå ñîâìåñòíîé èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè êàê îñóùåñòâëÿåìîé íà îñíîâàíèè äîãîâîðà èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà äåÿòåëüíîñòè ïî èíâåñòèðîâàíèþ îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé â äîïóñêàåìûå ôåäåðàëüíûì çàêîíîì è äîãîâîðîì èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà îáúåêòû èíâåñòèðîâàíèÿ â öåëÿõ ðåàëèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ, â òîì ÷èñëå èííîâàöèîííûõ, ïðîåêòîâ. Ïîíÿòèå «îáúåêòû èíâåñòèðîâàíèÿ» ðàñêðûâàåòñÿ çàêîíîäàòåëåì, ïîìèìî ïðî÷åãî, â ñòàòüå 3 Çàêîíà ÐÑÔÑÐ îò 26 èþíÿ 1991 ã. «Îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè â ÐÑÔÑл (ÿâëÿþùåãîñÿ ôåäåðàëüíûì çàêîíîì), è â ýòî ïîíÿòèå âêëþ÷åíû è ïðàâà íà èíòåëëåêòóàëüíóþ ñîáñòâåííîñòü. Ñîîòâåòñòâåííî, ïðàâà íà ÐÈÄ îòíåñåíû ôåäåðàëüíûì çàêîíîì ê äîïóñòèìûì îáúåêòàì èíâåñòèðîâàíèÿ è â ñèëó ñòàòüè 3 Çàêîíà îá ÈÒ ìîãóò ïðèçíàâàòüñÿ òàêîâûìè è äëÿ èíâåñòèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà.

c. Âûâîä êàñàòåëüíî äîïóñòèìîñòè îñóùåñòâëåíèÿ èíâåñòèöèé ñî ñòîðîíû èíâåñ-òèöèîííîãî òîâàðèùåñòâà â ðàçðàáîòêó ðåçóëüòàòîâ èíòåëëåêòóàëüíîé äåÿòåëüíîñòè
Ìû ñòîëêíóëèñü ñ êîëëèçèåé çàêîíà è ñêëîííû åå ðàçðåøèòü, îñíîâûâàÿñü íà áîëåå ôóíäàìåíòàëüíîì íîðìàòèâíîì àêòå – Ãðàæäàíñêîì êîäåêñå ÐÔ. Ïîñêîëüêó ñòàòüÿ 1229 ÃÊ ÐÔ íå äîïóñêàåò íàõîæäåíèå ïðàâ íà ÐÈÄ â îáùåé äîëåâîé ñîáñòâåííîñòè, íàì ïðåäñòàâëÿåòñÿ áîëåå îáîñíîâàííîé ïîçèöèÿ î òîì, ÷òî âëîæåíèå îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé â ïðàâà íà ÐÈÄ íå äîïóñòèìî. Òåì áîëåå, ÷òî ñòàòüÿ 7 Çàêîíà îá ÈÒ òàêæå íå âêëþ÷àåò â ïåðå÷åíü îáúåêòîâ èìóùåñòâà, êîòîðûå óïðàâëÿþùèé òîâàðèù âïðàâå ïðèîáðåòàòü çà ñ÷åò îáùåãî èìóùåñòâà òîâàðèùåé, ïðàâà íà ÐÈÄ.