Привлечение инвестиций от фондов private equity и венчурного финансирования

Для начала определимся, в чем различие между фондами private equity и венчурного капитала. В целом, бизнес модели этих двух категорий фондов схожи, но различаются в фокусировке. Венчурные фонды инвестируют капитал в стартапы (startups) и молодые компании с небольшим опытом деятельности или вообще без опыта. Фонды private equity сфокусированы на более поздних сегментах бизнес цикла развития компании: они инвестируют в зрелые компании, позиции которых выглядят ниже или на уровне среднего по рынку, но, которые с получением эффективного капитала и улучшением операционной деятельности, имеют потенциал быстрого роста и занятия лидирующих позиций на рынке. На данный момент разница между фондами private equity и венчурного финансирования все более стираются. Венчурные фонды все чаще инвестируют в компании более поздних стадий бизнес цикла, а фонды private equity – в компании более ранних стадий. В конечном итоге, фонды обоих типов зарабатывают одним способом – покупая компании и увеличивая их стоимость.

Итак, управляющие команды «поднимают» фонды (обычно на срок 7-10 лет), привлекая средства инвесторов (limited partners – LPs), ищут подходящие объекты для вложений (портфельные компании), увеличивают акционерную стоимость (обычно за период 3-5 лет) и выходят из портфельных компаний (IPO, стратегический или финансовый инвестор).

Для предпринимателей и менеджеров компаний, желающих привлечь финансирование от фондов, наиболее интересна стадия «поиска инвестиций». Умение менеджером фонда генерировать «поток сделок» (deal flow) является одним из важнейших критериев оценки его эффективности потенциальными LPs. Для того, чтобы не пропустить интересные предложения, менеджеры фондов действует четырьмя основными путями: рассматривают заявки, поступившие напрямую к ним; сами активно занимается поиском; создают сеть из частных лиц и посреднических компаний (инвестиционных банков, консалтинговых и юридических компаний); и принимают участие в специализированных конференциях.

Рассмотрим каждый вариант с точки зрения плюсов и минусов для предпринимателя и менеджера компании, желающих привлечь инвестиции.

• Главный минус прямого запроса в фонд в том, что менеджер фонда получает подобные запросы (с заявкой обычно фонды запрашивают и бизнес-план) и от других соискателей капитала. Зачастую он ограничивается поверхностным просмотром и, значительная часть запросов так и не подвергается более глубокому анализу. Велика вероятность того, что ваша заявка окажется среди этой категории. Плюс в том, что фондам «нравиться» получать прямые запросы от предпринимателей и менеджеров компаний, так как, в этом случае, фонды занимают более выгодное положение в переговорах по вопросу цены бизнеса. Это означает, что редко когда фонд откажется иметь дело с прямым запросом, и если вы грамотно подготовили заявку и бизнес-план, то ваши шансы получить инвестиции увеличиваются.
  
  
• И, наоборот, фондам «не нравиться» самим активно проявлять интерес к вашему бизнесу, так как, в этом случае, в переговорах по цене сделки предприниматель занимает более выгодную позицию. Поэтому, сидеть и надеется на то, что фонды сами проявят интерес к вам, дело малоперспективное (если, конечно, ваша компания не абсолютный лидер в своей рыночной нише).
  
  
• Заявка, поступившая по рекомендации, имеет больше шансов получить финансирование, по сравнению с прямым запросом. Но, за посредничество требуется платить комиссионные, и зачастую, немаленькие. Кроме того, многие менеджеры фондов настороженно относятся к рекомендациям различных посредников, потому что посредники «натаскивают» компании на прохождение отборочных процедур, «приукрашивают» отчетность и реальное состояние дел в компании, что может привести к неадекватно завышенной оценке сделки.
  
  
• Участие в конференциях – наиболее предпочтительный вариант, как для менеджеров фондов, так и предпринимателей. В этом случае, обе стороны находятся в равных позициях, используя нейтральную территорию и статус «приглашенных» организаторами конференции (никто не находится в статусе «хозяина»). Для предпринимателей открывается возможность «живого» знакомства с менеджерами сразу нескольких фондов без участия посредников.
  

Если вы решили получить инвестиции от фонда private equity или венчурного финансирования, то вам следует понимать, что эта процедура непростая и, может по времени занять достаточно длительный период. Согласно, выступавшим на «Российском конгрессе Private Equity» в октябре 2009 года представителям фондов, процедура заключения сделки занимает у российских фондов private equity и венчурного финансирования до 9-12 месяцев.

Процесс заключения сделки в общих чертах состоит из следующих этапов:

• Deal flow: краткое резюме проекта, содержащее информацию о ситуации на рынке, на котором работает компания, о бизнесе и стратегии развития компании (может требовать бизнес-план).
  
  
• Investment offering: между сторонами заключается предварительный договор и компания готовит информационный меморандум и инвестиционное предложение.
  
  
• Due diligence: всестороннее исследование деятельности компании, его финансового состояния и положения на рынке, юридическая и финансовая проверка.

После этого инвестиционный комитет фонда принимает решение о целесообразности инвестирования. Если решение положительное, то стороны заключают ряд необходимых договоров: договор купли-продажи акций, соглашение акционеров и т.д.

Фонд может предоставить финансирование в двух формах. Первая – это инвестиция в акционерный (уставный) капитал компании. Иногда, по техническим причинам, сделать это затруднительно. Тогда прибегают ко второй форме инвестирования – предоставление конвертируемого займа. Заем выдается на условиях платности и возвратности, но возврат осуществляется путем передачи займодавцу доли в бизнесе. То есть, фактически, возвращать его не придется. Но проценты (обычно до 10% годовых) платить придется.

С чего можно начать

Самостоятельный поиск:

• Составить список фондов private equity или венчурного финансирования по требуемым критериям: размер фонда, география инвестирования, отраслевая специализация, размер инвестиций (крупные фонды не инвестируют меньше определенной суммы), маркетинговое позиционирование и т.п.
  
  Вы можете воспользоваться базой данных управляющих компаний и фондов private equity или венчурного финансирования сайта PREQVECA.RU
  Воспользовавшись базой портфельных компаний и сделок фондов, вы можете четче очертить круг потенциальных фондов, с которыми стоит работать. Оцените в целом опыт и успешность менеджеров фондов по проведенным сделкам и их опыт непосредственно в вашей отрасли (можете связаться с представителями портфельных компаний). По «свежести» сделок можно понять степень текущей активности фондов, размеры компаний, с которыми фонд предпочитает работать и т.п.
  Ознакомиться с публикациями и новостями по управляющей компании и фонду в СМИ (возможно фонд имеет негативную репутацию, втянут в судебные разбирательства и т.п.)
  
  
• Собрать информацию по предстоящим специализированным конференциям по тематике private equity и венчурного финансирования и посмотреть, есть ли среди их участников представители, выбранных вами фондов (в качестве спикеров или просто участников). Зарегистрироваться на выбранные конференции.
  
  Вы можете воспользоваться разделом «Конференции» на сайте PREQVECA.RU на главной странице снизу, где представлен календарь предстоящих мероприятий по тематике private equity и венчурного финансирования, и смежных областей.
  
  
• Подготовить презентационные материалы о компании или проекте.
  
  
• Направить запрос и материалы в управляющую компанию фонда (воспользовавшись контактными данными из базы данных PREQVECA.RU или заполнив форму на официальном сайте управляющей компании). Ехать на ближайшую конференцию и знакомиться с менеджерами фондов.
  

Сервис "Поиск инвестора"

Также вы можете воспользоваться нашим сервисом «Поиск Инвестора». Данный сервис предназначен для предпринимателей и менеджеров компаний, желающих привлечь финансирование от фондов PE&VC и бизнес-ангелов. В рамках сервиса предоставляется возможность выслать описание вашего проекта и/или компании по списку менеджеров из уполномоченных фондов PE&VC с вашими контактными данными.
Описание вашего проекта/компании также будет размещено в закрытом разделе на сайте PREQVECA.ru c бизнес-планом и/или презентацией и другими документами по вашему проекту и/или компании. Доступ к Базе проектов имеют все зарегистрированные и авторизованные специалисты фондов из Базы фондов сайта PREQVECA.ru

Если вы не хотите самостоятельно искать инвестиции, то вы можете привлечь посредника – инвестиционный банк или консалтинговую компанию.

Самые важные моменты с точки зрения менеджеров фондов:

• Привлекательность отрасли или рыночной ниши, в которой работает компания.
  
  
• Позиции компании в отрасли или рыночной нише.
  
  
• Стратегия развития (бизнес-план) компании.
  
  
• Опыт менеджмента компании и наличие сильной команды.
  
  
• Как компания видит выход из инвестиции (IPO, стратегический или финансовый инвестор, выкуп менеджментом и т.п.). Помните, что цель фонда – увеличить стоимость компании и с прибылью выйти из инвестиции.
  

Удачи!